被視作資管機(jī)構(gòu)“試金石”的第三方業(yè)務(wù)，愈發(fā)受到保險(xiǎn)資管重視，并獲得快速發(fā)展。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，有數(shù)據(jù)可查的國(guó)壽資產(chǎn)、平安資管、太保資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)等四家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)，2021年末第三方業(yè)務(wù)規(guī)模合計(jì)接近2.9萬(wàn)億元，一年時(shí)間增長(zhǎng)近6000億元，增幅超25%；若加上人保資產(chǎn)，這五大保險(xiǎn)資管的第三方業(yè)務(wù)規(guī)模則已超過(guò)3萬(wàn)億元。

　　第三方業(yè)務(wù)：

　　保險(xiǎn)資管新增長(zhǎng)極

　　上市險(xiǎn)企為主的大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，近年都會(huì)主動(dòng)披露第三方業(yè)務(wù)的管理情況，其受重視程度由此可窺見(jiàn)一斑。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年末，人保集團(tuán)第三方資產(chǎn)管理規(guī)模為6211.87億元，較年初增長(zhǎng)33.6%；平安資管受托資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)4.05萬(wàn)億元，其中第三方資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)5120.72億元，較年初增長(zhǎng)32.7%；太保資產(chǎn)管理的第三方資產(chǎn)規(guī)模為2671.20億元，較上年年末增長(zhǎng)5.5%。

　　此外，國(guó)壽資產(chǎn)官網(wǎng)披露，其合并管理資產(chǎn)規(guī)模超4.4萬(wàn)億元，第三方資產(chǎn)總規(guī)模超5000億元；泰康資產(chǎn)官網(wǎng)披露，2021年年末公司受托管理規(guī)模超2.7萬(wàn)億元，其中第三方資產(chǎn)規(guī)模超1.6萬(wàn)億元（含養(yǎng)老金管理規(guī)模6400億元）。

　　一些中小保險(xiǎn)資管公司的第三方業(yè)務(wù)則發(fā)展得更為突出，如華泰資產(chǎn)、民生通惠資產(chǎn)、光大永明資產(chǎn)等。證券時(shí)報(bào)記者了解到，2021年年末，華泰資產(chǎn)的管理規(guī)模超5100億元，其中華泰保險(xiǎn)體系外的第三方業(yè)務(wù)約占到90%。

　　“第三方業(yè)務(wù)是檢驗(yàn)保險(xiǎn)資管全方面能力的試金石，是保險(xiǎn)資管真正從內(nèi)部受托走向市場(chǎng)化的重要標(biāo)志。計(jì)劃未來(lái)3~5年，公司第三方管理資產(chǎn)規(guī)模占比能夠有較大幅度提升，努力爭(zhēng)取超越內(nèi)部受托規(guī)模。”一家大型保險(xiǎn)資管負(fù)責(zé)人此前曾表示。

　　平安資管董事長(zhǎng)黃勇此前接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)也表示，公司從2006年開(kāi)始做第三方業(yè)務(wù)，一直是逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)的狀態(tài)，目前的第三方客戶(hù)包括銀行、保險(xiǎn)、大中型企業(yè)、海外機(jī)構(gòu)等。從比例上來(lái)看，目前第三方業(yè)務(wù)占比是百分之十幾，長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)是逐步提高這一比例，國(guó)際上一些知名的保險(xiǎn)背景資管公司第三方業(yè)務(wù)占比已超過(guò)一半。

　　國(guó)壽資產(chǎn)總裁王軍輝在該公司今年年初舉行的工作會(huì)議上提出，希望“雙極增長(zhǎng)，構(gòu)建公司多元協(xié)調(diào)發(fā)展新格局”，即牢牢把握資管行業(yè)黃金發(fā)展機(jī)遇期，堅(jiān)持一方業(yè)務(wù)和三方業(yè)務(wù)并重，大力培育做大做強(qiáng)三方業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)極。

　　發(fā)展方式：

　　聚力產(chǎn)品線完善

　　保險(xiǎn)資管發(fā)展第三方業(yè)務(wù)的形式比較多元，有專(zhuān)戶(hù)管理、資管產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化、養(yǎng)老金產(chǎn)品等。其中，組合類(lèi)資管產(chǎn)品成為近年各家機(jī)構(gòu)發(fā)展三方業(yè)務(wù)的最重要抓手，其設(shè)立數(shù)量和規(guī)模呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

　　銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年末，保險(xiǎn)資管公司發(fā)行管理的組合類(lèi)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品余額為3.2萬(wàn)億元，主要投向債券、股票等。而中保登此前披露，2020年年末，組合類(lèi)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2.14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)71.21%。這意味著，2021年組合類(lèi)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的規(guī)模增幅最少也在50%左右。

　　從數(shù)量來(lái)看，目前暫未有2021年全年數(shù)據(jù)，但據(jù)中保登披露的2021年上半年數(shù)據(jù)，行業(yè)累計(jì)完成組合類(lèi)產(chǎn)品登記336只，其中固定收益類(lèi)產(chǎn)品211只、權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品72只、混合類(lèi)產(chǎn)品53只。

　　另?yè)?jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，去年上半年，組合類(lèi)產(chǎn)品登記量居前的機(jī)構(gòu)是中意資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、華泰資產(chǎn)，登記產(chǎn)品數(shù)量接近或超過(guò)30只；陽(yáng)光資產(chǎn)、百年保險(xiǎn)資管、民生通惠資產(chǎn)、光大永明資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、新華資產(chǎn)等登記數(shù)量也較多，均為20只左右。

　　經(jīng)歷多年的積累和發(fā)展，保險(xiǎn)資管公司的組合類(lèi)業(yè)務(wù)產(chǎn)品線也已趨向完善。例如，中國(guó)太保2021年年報(bào)披露，面向機(jī)構(gòu)客戶(hù)，太保資產(chǎn)完善現(xiàn)有策略體系產(chǎn)品，做強(qiáng)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，固定收益和流動(dòng)性產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)上升，逐步建設(shè)了具有太保資產(chǎn)特色的全風(fēng)險(xiǎn)收益階梯FOF產(chǎn)品線。

　　新華保險(xiǎn)首席執(zhí)行官、總裁李全也介紹，憑借在固收方面的特長(zhǎng)，新華資產(chǎn)的組合類(lèi)資管產(chǎn)品也吸引了機(jī)構(gòu)投資者客戶(hù)，客戶(hù)數(shù)量達(dá)到100多家；2021年年末，組合類(lèi)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到了百只，產(chǎn)品線進(jìn)一步完善，目前組合類(lèi)資管產(chǎn)品規(guī)模超2660億元。

　　業(yè)務(wù)構(gòu)成：

　　機(jī)構(gòu)為主個(gè)人小步慢行

　　保險(xiǎn)資管第三方業(yè)務(wù)面向的客戶(hù)，大部分是機(jī)構(gòu)投資者，包括保險(xiǎn)公司同業(yè)，也包括銀行理財(cái)子公司、信托公司、證券公司等。2020年政策層面放行合格投資者業(yè)務(wù)后，保險(xiǎn)資管業(yè)界開(kāi)啟了個(gè)人業(yè)務(wù)的步伐，只是總體上呈現(xiàn)“小步慢行”。

　　機(jī)構(gòu)投資者方面，據(jù)了解，在組合類(lèi)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的投資人中，業(yè)內(nèi)、業(yè)外機(jī)構(gòu)投資者的資金量大體相當(dāng)。2020年年末的數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)持有規(guī)模1.08萬(wàn)億元，業(yè)外機(jī)構(gòu)持有規(guī)模1.02萬(wàn)億元。

　　值得提及的是，盡管銀行理財(cái)子成立時(shí)間并不長(zhǎng)，但已是保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的主要投資者之一。某大型保險(xiǎn)資管負(fù)責(zé)人對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，目前銀行理財(cái)子購(gòu)買(mǎi)其產(chǎn)品的規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了千億元，所涉產(chǎn)品類(lèi)型既包括固收類(lèi)，也包括權(quán)益類(lèi)。

　　黃勇在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，資管新規(guī)后，銀行理財(cái)子凈值化轉(zhuǎn)型壓力大，亟需具備低波動(dòng)、絕對(duì)收益特征的產(chǎn)品，保險(xiǎn)資管的能力優(yōu)勢(shì)能夠滿(mǎn)足銀行理財(cái)?shù)呐渲眯枨?，為理?cái)子提供更加多元化的產(chǎn)品和投顧服務(wù)，目前80%的銀行理財(cái)子已經(jīng)成為平安資管的客戶(hù)。

　　個(gè)人客戶(hù)方面，自2020年下半年開(kāi)始，泰康資產(chǎn)、華泰資產(chǎn)、大家資產(chǎn)等保險(xiǎn)資管公司已陸續(xù)開(kāi)啟面向高凈值客群的個(gè)人類(lèi)業(yè)務(wù)。

　　近日，泰康資產(chǎn)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，泰康資產(chǎn)在這一類(lèi)業(yè)務(wù)上堅(jiān)持“穩(wěn)扎穩(wěn)打”的思路，陸續(xù)推出了一批面向個(gè)人合格投資者發(fā)售的專(zhuān)屬產(chǎn)品。此外，公司還與主要銀行的私人銀行部門(mén)開(kāi)展組合類(lèi)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的合作，為高凈值客戶(hù)提供資產(chǎn)管理服務(wù)。

　　而據(jù)證券時(shí)報(bào)記者采訪了解，目前保險(xiǎn)資管公司開(kāi)展個(gè)人業(yè)務(wù)的形式，主要是TOF等間接方式。這種業(yè)務(wù)的架構(gòu)是，發(fā)行一款信托計(jì)劃，由保險(xiǎn)資管公司作為信托計(jì)劃的投顧，信托計(jì)劃資金投向保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，而這款“定制化”性質(zhì)的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，其設(shè)計(jì)初衷即是面向高凈值人群募資。

　　與此同時(shí)，證券時(shí)報(bào)記者也了解到，目前各保險(xiǎn)資管公司開(kāi)展高凈值客群業(yè)務(wù)的進(jìn)度不一，在一些大型保險(xiǎn)資管公司和市場(chǎng)化的中小保險(xiǎn)資管公司中，有的公司實(shí)際上尚未明確開(kāi)展個(gè)人業(yè)務(wù)的模式。