今年以來(lái)，受疫情起伏反復(fù)、國(guó)際地緣政治沖突與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整等多重因素疊加影響，黃金價(jià)格波動(dòng)明顯。自3月份創(chuàng)下2070美元/盎司的高點(diǎn)后，國(guó)際金價(jià)一路震蕩下跌。截至7月20日，紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格收于每盎司1694.3美元，創(chuàng)下近10個(gè)月新低。不過(guò)，最近幾天稍有回升。

　　黃金是傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，俄烏沖突爆發(fā)后，市場(chǎng)對(duì)金價(jià)上漲預(yù)期較高。而現(xiàn)實(shí)情況是，在國(guó)際金價(jià)飆升至每盎司2000美元上方后就開(kāi)始一路下跌。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，影響黃金價(jià)格漲跌因素較多，二季度以后，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)至美聯(lián)儲(chǔ)加息，伴隨美國(guó)通脹不斷走高，加息預(yù)期及力度逐步強(qiáng)化，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲，在很大程度上導(dǎo)致了金價(jià)下跌。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，今年2月末，地緣局勢(shì)緊張和美國(guó)高通脹預(yù)期一度提振黃金投資需求，但進(jìn)入3月份，美聯(lián)儲(chǔ)政策急轉(zhuǎn)彎導(dǎo)致美債利率飆升，一定程度上開(kāi)始削弱黃金的吸引力。同時(shí)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下，美元流動(dòng)性趨緊，致使美元強(qiáng)勢(shì)升值，對(duì)黃金價(jià)格也形成了利空效應(yīng)。

　　通常而言，黃金價(jià)格與美元走勢(shì)呈現(xiàn)反向關(guān)系。美聯(lián)儲(chǔ)加息后，美元走強(qiáng)，而以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格則出現(xiàn)下跌。自今年3月份美聯(lián)儲(chǔ)宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，在美元加息預(yù)期不斷強(qiáng)化的背景下，黃金表現(xiàn)疲軟。

　　“今年黃金價(jià)格持續(xù)下跌是多重因素疊加所致。”南華期貨貴金屬分析師夏瑩瑩認(rèn)為，首先，俄烏局勢(shì)轉(zhuǎn)向“拉鋸”，避險(xiǎn)情緒逐漸消退，導(dǎo)致黃金價(jià)格回調(diào)；其次，美元強(qiáng)勢(shì)拖累黃金估值向下，美元指數(shù)從3月份的不足100，走高至近期高點(diǎn)109，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷增強(qiáng)，全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)引發(fā)美元的避險(xiǎn)需求上升。此外，美十年期通脹預(yù)期已經(jīng)回落至2.3%至2.4%，與當(dāng)前9%以上的現(xiàn)實(shí)通脹壓力相比，反映美聯(lián)儲(chǔ)通脹預(yù)期管理成效顯著，這也抑制了對(duì)黃金的購(gòu)買(mǎi)需求。

　　世界黃金協(xié)會(huì)近日發(fā)布的報(bào)告也指出，美元走強(qiáng)、商品市場(chǎng)弱勢(shì)以及投資者倉(cāng)位下降或許是近期金價(jià)下滑的3個(gè)主要原因。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，全球最大的黃金ETF總持倉(cāng)量已經(jīng)降至1009噸，較4月份持倉(cāng)高點(diǎn)回落近100噸。

　　對(duì)此，世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)重心已從“高通脹”轉(zhuǎn)向了“衰退”，而這也導(dǎo)致了其投資組合的調(diào)整，相應(yīng)地影響到了黃金。同時(shí)，許多交易員將1800美元/盎司視作重要的支撐關(guān)口，金價(jià)跌破該關(guān)口后，可能引發(fā)連鎖的平多倉(cāng)以及加空倉(cāng)交易。夏季通常是黃金表現(xiàn)較弱的季節(jié)，加上印度突然提高黃金進(jìn)口關(guān)稅，增強(qiáng)了交易員的悲觀程度。

　　對(duì)于下階段黃金價(jià)格走勢(shì)，專(zhuān)家觀點(diǎn)不一，但均認(rèn)為這將取決于未來(lái)多重因素之間的平衡情況。“短期來(lái)看，三季度黃金仍將以承壓為主，因?yàn)槊绹?guó)通脹是否已見(jiàn)頂仍難以確定。盡管近期以原油為代表的大宗商品價(jià)格已有一定程度回落，但三季度CPI低基數(shù)效應(yīng)下仍將增加通脹走高風(fēng)險(xiǎn)。”夏瑩瑩說(shuō)。

　　周茂華也認(rèn)為，從趨勢(shì)看，黃金走勢(shì)仍面臨壓力。目前，美聯(lián)儲(chǔ)處于加息中段，歐洲央行加息周期有望啟動(dòng)，全球利率中樞抬升，加之高通脹、高利率對(duì)歐美需求抑制逐步顯現(xiàn)，金融環(huán)境收緊與高利率將削弱黃金投資吸引力。

　　菜百股份的一位高級(jí)黃金投資分析師對(duì)記者表示，他預(yù)測(cè)短期內(nèi)金價(jià)有望在1680 美元至1700美元間，且有修復(fù)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)金價(jià)在四季度受到全年政策方向明確、用金需求增長(zhǎng)的帶動(dòng)有望實(shí)現(xiàn)上漲。

　　對(duì)于投資者而言，現(xiàn)階段投資黃金要更為謹(jǐn)慎、理性。“由于近期全球地緣局勢(shì)更加復(fù)雜，全球通脹、經(jīng)濟(jì)和政策前景不確定性仍較高，市場(chǎng)預(yù)期存在分歧，市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，黃金價(jià)格走勢(shì)可預(yù)測(cè)性進(jìn)一步下降，投資者應(yīng)加強(qiáng)防范潛在風(fēng)險(xiǎn)，適度降低相關(guān)品種的杠桿，優(yōu)化自身的資產(chǎn)投資組合。”周茂華建議。（記者 馬春陽(yáng)）